基金周报：投顾与运营（201102）

01 行业动态

◆ 基金投顾一周年 “从0到1”众机构携手迈向“1到N”的未来

中国基金报 2020.11.02

2019年10月底，证监会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》（以下简称《试点通知》），基金服务投资者从销售为导向的“卖方时代”转向以客户利益为中心的“买方时代”，具有划时代意义。

试点一年不少机构盈利客户占比超高

南方基金2019年10月底发布“司南投顾”品牌。南方基金表示，目前司南投顾已为数万计客户提供了服务。截至今年10月13日，取得正收益的持有客户占比超过90%，投顾策略复购率超过70%。

华夏财富的用户已超过3万人，华夏查理智投客均盈利3350元，单客最高获利达171.36万元。

易方达基金副总经理陈彤表示，不包括非管理型投顾规模，自9月底上线以来，仅全权委托的管理型投顾规模就有约4亿，无论个人还是机构投资者对投顾理念都较为认同，整体复购率情况也不错。

各大机构各具特色

整体来看，多数机构的产品是根据客户投资的需求和理财场景分类推出组合，各具特色。

陈彤介绍，易方达投顾上线的策略是根据不同渠道的客户特点和需求制定的，例如在天天基金上，四个投顾策略按照投资目标的不同分为保守理财、力求战胜通胀、希望财富增值、追求高收益，而在银行渠道则会倾向于提供风险较低的策略，券商渠道则是偏权益类策略多一些。同时，易方达坚持买方代理的立场，从全市场公平客观地选择基金产品，而不是把自家旗下基金产品当作最优先的基金，避免成为公司的第二个销售板块。

用“智能化”推动投顾未来发展

中欧财富表示，首先要建立核心数据库，奠定服务的基础，实现精准的用户画像、资产配置。其次，明确服务对象。利用大数据技术全面了解客户特质，识别客户需求，提供个性化投资理财方案。

“如何通过客户投前、投中、投后的全方位投顾陪伴，增加客户持有时长、提升客户盈利的概率，包括利用大数据、人工智能等金融科技提升服务效率及质量，将线上、线下的投顾服务结合起来，都是未来我们关注的课题。”南方基金直言，“顾”的部分将是基金投顾业务的重要发展方向。

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◆ 机构看好基金投顾市场前景 各类机构都有望大展拳脚

中国基金报 2020.11.02

基金投顾业务试水一年来，试点机构纷纷上线基金投顾产品线，投顾市场发展一时百花齐放。

多位机构人士表示，基金投顾业务对财富管理行业业务转型意义重大且深远，业务的前景非常广阔。在监管、行业协会、各类机构、投资者等呵护培育下，无论是擅长投资的公募，经验丰富的券商，客户流量较大且科技实力强大的银行、第三方销售机构，都可以大展拳脚，在基金投顾这一新兴市场占得一席之地。

百万亿元市场可期基金投顾市场前景非常广阔

在采访中，多家机构和从业人员对基金投顾业务的前景以及投顾业务的进展较为乐观。

“目前对基金投顾业务比之前最乐观的预期还要乐观。”易方达基金副总经理陈彤表示，之前公司对投顾业务的客户接受度有所顾虑，但目前看，客户对基金投顾接受度非常高，只要有机会给客户讲明白，客户接受得比想象中要快。预计5-10年后基金投顾会成为买基金的主流方式，目前公司最主要的工作是把起步阶段的投资研究、系统搭建和客户服务做扎实。

布局业务需发挥差异化优势各类机构都有望占据一席之地

统计显示，目前已有18家机构获批基金投顾试点资格，包括公募基金（及其子公司）、第三方独立销售机构、券商、银行等。各家机构和行业人士认为，不同类型的机构资源禀赋不同，投顾业务也各有特点，只有各类机构共同协作，基金投顾业务才能得到更好发展。

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◆ 系统、人才、投教等方面仍存难点 基金投顾发展“任重但道广”

中国基金报 2020.11.02

投资的目的是追求一定风险下的收益回报。但以往很多投资者往往更在意单只基金涨跌，而较少从资产配置角度去考虑，加之部分销售渠道从自身利益出发，引导投资者“赎旧买新”赚取中间收入。为了解决基金投资中存在的诸多痛点，去年10月底，基金投顾业务应运而生。

多位业内人士坦言，基金投顾对于各家机构仍是新生生物，需要在不断试错中摸索前行，无论是系统、人才建设，还是策略优化、投资者教育等各个层面都有值得完善的地方，投顾业务普及推广工作依旧任重道远。

系统的搭建及磨合比预想中复杂

开展投顾业务没有现成的模式可以照搬，业内人士坦言，系统的搭建及磨合期比预想中要复杂。

易方达基金副总经理陈彤表示，投顾业务较为复杂，并非简单的基金组合。“基于基金代销系统进行基金投顾业务，实际中有很多细节问题，投顾系统的建设难度比预期要大，能够提供系统开发的IT供应商并不多，也没有成熟的系统供参考，所以在实践中是跟厂商一同学习、探索的状态。”陈彤称。

人才储备、账户体系掣肘浮现

随着基金投顾业务的开展，投顾策略持续优化、相关人才短缺难题也有待解决。

陈彤发现，资管行业中，相比股票及债券研究，基金投资和研究人才仍然相对较少。“公募基金发展20多年，基金的数量已经超过了股票的数量，基金产品的投资标的越来越丰富，类别也更加复杂，需要进行专业研究，而专业基金投研人员的培育还需要时间。”

投资者教育任重而道广

南方基金呼吁，基金投顾的投资者教育需要监管部门、投顾机构、媒体等多方共同努力、扩大宣传，同时基金投顾机构需要以高质量的服务、满意的投资目标达成率实实在在建立投资者的信任感。

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◆ 超2.5万亿！新基金发行规模迭创新高

中国基金报 2020.11.02

Wind数据显示，截至10月30日，今年以来已成立1181只新基金，合计募集规模达到25355.21亿元，这是历史上第一次突破2.5万亿。以目前基金热销情况来看，今年全年新基金发行总规模还会继续创出“天量”，有望超越3万亿。

权益基金发力 新基金发行规模超2.5万亿

2020年每隔一个季度统计新基金发行规模，都出现一个跨越式增长：一季度新基金发行总规模突破5000亿，半年时间新基金发行总规模就突破10000亿，8个月时间新基金发行规模突破了20000亿，10个月时间突破25000亿元。

今年新基金发行破万亿背后最大的推动力是权益类基金。今年已成立了195只股票型基金和536只混合型基金，募集规模分别为3099.65亿元、13464.74亿元。

百亿新基金数量创纪录 5家公司新发规模破千亿

数据显示，今年成立规模破百亿的新基金达到35只，仅2只产品为债券品种，其余均为权益基金。

今年不少权益基金更设置了规模上限，也出现数百亿甚至千亿级资金涌入导致配售比例较低的情况，新权益基金认购规模更是不断破纪录。

不过，今年新基金发行市场也“冰火两重天”，募集规模在5亿以下的新基金也达到458只，占比达到38.7%，甚至出现新基金募集不成功的情况。

数据显示，截至10月31日，今年以来已有5家基金公司新基金规模超过千亿，其中，易方达基金旗下新基金首发规模达到1675.51亿元，汇添富基金以1614.15亿元紧随其后，南方基金、鹏华基金、广发基金旗下新基金首募规模分别达到1239.37亿元、1189.85亿元、1109.14亿元。

赚钱效应显著 多因素助推基金爆发

今年新基金募集规模的爆发，最核心的动力来自于赚钱效应，来自于“炒股不如买基金”的理念深入人心。

受新冠肺炎疫情及国际摩擦等多方面影响，今年以来A股起起伏伏，但整体表现并不差，前10个月沪深300指数上涨14.62%。公募基金表现出色，主动权益类基金整体获得32.31%的收益，更有4只产品收益率超100%，最牛基金年内净值涨幅达到110%。

深圳一家基金公司市场人士表示，2019年以来权益基金快速发展主要有三大原因，除了权益基金赚钱效应凸显之外，也跟低利率时代，理财资金寻找更高收益的大趋势有关；另外，政策引导，监管部门明确鼓励权益基金发展，共同促进了权益基金大发展。

未来三到五年 权益类基金仍是发行主战场

数据显示，虽然今年权益类基金的发展出现可喜局面，但与美国等发达市场相比，权益类基金在公募基金中的占比仍有很大的上升空间。截至2019年末，美国权益类基金在全部共同基金中的占比为65%，而截至今年上半年，中国权益类基金在公募基金中的占比还不到19%。

上海证券基金分析师杨晗也曾表示，从近几年公募基金的业绩来看，大部分权益类基金都能战胜市场平均水平，证明了专业资产管理机构的主动管理能力，投资者对于公募基金的信任度也在不断提升。未来在监管层和公募基金行业的共同努力下，权益类基金发展空间广阔。

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◆ 基金规模分化明显 小微基金已达1900只

证券时报 2020.11.02

基金规模分化现象日益突出。当前，基金数量已超过7000只（份额合并计算），公募基金出现了结构性大分化：规模在100亿以上的主动权益类基金数量达到64只，比去年末增加43只；规模低于2亿的小微基金达到1900只， 占比接近三成。

权益类小微基金 超过1300只

Wind数据显示，截至今年三季报，7132只具可比数据的公募基金中，有1900只的管理规模低于2亿，占比达到26.64%，比去年末增加29只。小微基金中数量最多的是权益类，有1307只，占比68.8%。

业绩逊于同类产品 或是规模萎缩主因

从基金业绩来看，规模偏小基金业绩要逊于市场平均水平。以主动权益类基金为例，Wind数据显示，截至10月30日，三季报规模低于5000万元的350只主动权益类基金今年平均收益率为22.95%，比同类型基金平均收益率低了7个百分点。

北京一位中型公募市场部负责人分析，主动权益类基金规模较小通常为以下原因：一是产品长期业绩不佳，净值缩水，投资者赎回止损；二是部分机构占比较高的权益基金，达到收益预期后出现赎回；三是部分基金阶段性业绩表现亮眼，持有人获利较多选择“落袋为安”。

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02 重点基金公司跟踪

◆ 嘉实基金推出会员制投顾服务，打造创新运营服务

青年河北 2020.10.27

在股市呈现震荡,利率持续下行的大环境下,基金投顾服务越来越受到投资者关注。为此,嘉实基金联合嘉实财富特上线全新的会员制投顾服务——嘉实财富投顾。嘉实财富投顾是国内首家会员制投顾服务,能够帮助客户进行投资决策和解决财富管理上的核心问题。

目前市场上2.0版的投顾服务主要是以“投”为主的管理型投顾,以选出“好”的产品为策略,采用后端收费方式,从客户授权账户中按照资产管理规模收取费用。从客户角度来说,基本和购买基金的体验是一样的,只是从单一产品购买变成了多只产品组合购买,导致客户对投顾服务的价值感知不强,而是更多的去关注组合收益率。

嘉实财富投顾认为,投顾的重点是协助客户做出更好的决策,而非仅仅协助客户选择更好的产品,如果一个方案只是交付给客户,是很难为客户创造长期价值的,只有真正把服务做成了产品,以“顾”为主的非管理型投顾才是投顾业务核心的价值来源。此次3.0版嘉实财富投顾作为国内首家会员制投顾服务,真正实现一切从客户利益出发,提出以“顾”为主的全新投前、投中、投后一站式服务体系。会员制投顾收费采用前置收费方式,以会员费形式进行收取,由专业的嘉实财富专家团队针对每位投顾会员提供专属定制理财决策方案。

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◆ 易方达基金今年前三季度盈利844亿元 排名行业第一

中证网 2020.10.30

随着基金三季报披露完毕，公募基金投资“成绩单”出炉。今年A股市场出现结构性行情，权益类基金赚钱效应突出，前三季度公募基金大赚1.15万亿元。其中，易方达基金前三季度为投资者赚取了844.31亿元的利润，排名行业第一。

天相投顾数据显示，截至三季度末，各类型公募基金在第三季度盈利4360多亿元，叠加今年中报数据，今年前三季度公募基金大赚1.15万亿元。

从各家基金公司旗下产品的盈利数据看，旗下权益类基金较多、且绩优基金云集的基金公司为投资者也带来了丰厚的回报。天相投顾数据显示，截至三季度末，今年有30家基金公司旗下产品盈利超过百亿，易方达基金旗下公募产品为投资者赚钱最多，达到844.31亿元，其中，第三季度盈利361.74亿元，均排名行业第一。

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◆ 领跑三大细分赛道 工银瑞信15只行业主题基金收益超50%

中国证券网 2020.10.28

今年前三季度A股结构性行情显著。Wind数据显示，年初至9月末，沪深300上涨11.98%，休闲服务、电气设备、食品饮料、医药生物涨幅居前。受益于此，相关行业主题基金收益突出，工银瑞信更是在医药、消费、科技等多个细分赛道上成为业绩领跑者。

在医药主题基金方面，凭着对细分子行业及个股的精准把握，工银瑞信旗下的“医药军团”前三季度齐齐领跑，工银前沿医疗、工银医药健康A和C、工银养老产业、工银医疗保健收益率分别达76.8%、73.96%、73.18%、68.85%，58.35%，超额回报分别达43.08%、41.67%、40.89%、48.9%及22.51%。

在消费主题基金方面，工银瑞信同样有着较为不俗的投研成绩，工银文体产业前三季度收益率为55.19%，超额收益率达37.97%。此外，工银新生代消费和工银消费服务前三季度收益也显著跑赢了业绩比较基准，超额收益率分别为30.2%和31.35%。

在科技主题基金上，工银瑞信同样用业绩证明了投资实力，工银战略新兴产业A和C、工银高端制造行业、工银信息产业前三季度收益率分别为81.32%、80.78%、73.29%、71.23%，其中，工银战略新兴产业A、C超额收益率分别达到70.52%和69.97%，另外两只基金的超额收益双双超过55%。

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◆ 年内规模增加超千亿排名第7 天弘基金整体实力全面提升

时刻头条 2020.11.02

公募基金三季报出炉。据天相投资顾问最新公布的《2020年公募基金三季度统计数据》显示，从新增规模来看，今年前三季度共有112家公司基金规模出现增长，其中规模增加1000亿元以上仅有11家，天弘基金位列其中，以1372.49亿元的新增规模排名第7。

近年来，天弘基金在整体规模与结构方面的发展有目共睹。据Wind，截至9月30日，天弘基金旗下共有股票型基金29只，资产净值达359.87亿元，相比2015年底15.19亿元的整体规模，增长近24倍。债券基金方面，现有29只，资产净值总计677.30亿元，对比2015年底的102.74亿元，同样增长超6倍。此外，在QDII方面，天弘基金也在近两年实现了从无到有的跨越发展。

规模攀升的背后离不开盈利水平的稳步提升，天相投顾数据显示，前三季度公募基金整体盈利超1.15万亿元，纳入统计的141家基金公司中，30家前三季度盈利超过百亿，其中天弘基金以271.81亿元的利润排名行业17位。

在刚刚过去的三季度，天弘基金相继发行了天弘鑫意39个月定开债、天弘中证500ETF、天弘甄选食品饮料、天弘永裕平衡养老目标三年、天弘创新领航、天弘聚新三个月定开、天弘荣创一年持有和天弘中证科技100指数增强等基金，股债兼备、主动被动兼顾，进一步彰显出全面布局、势不可挡的发展路径。

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03 大家之谈

◆ 华夏基金李一梅：完善成熟资本市场将为公募发展提供强有力支撑

新浪财经 2020.10.28

10月28日，“致敬中国资本市场30年暨2020中国资本市场高峰论坛”在深圳举行，华夏基金总经理李一梅出席论坛发表演讲。

李一梅表示，资本市场基础设施的建设日趋完善和成熟，为公募基金的发展提供了强有力的支撑。尤其是最近两年，从上交所设立科创板，并试点注册制，到社交所创业板改革并试点注册制，再到退市机制的完善和集体诉讼制度的引入等，资本市场的基础设施建设步伐加快。作为资本市场的重要参与者，公募基金受托于投资者、投资于资本市场，他的发展其实是依托于资本市场的发展，同时也受制于资本市场的发展水平。我们相信，更加完善和成熟的资本市场必将为公募基金的发展提供更为强大的支撑和保障。

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◆ 民生加银董事长张焕南：公募基金是养老金的天然同盟军、命运共同体

和讯基金 2020.10.31

2020年10月30日，养老金融与资产配置论坛在北京举办。

民生加银基金管理有限公司董事长张焕南在致辞中表示，公募基金是养老金的天然同盟军、命运共同体，在服务国家养老保障体系建设方面使命重大、责任光荣、大有可为。

民生加银基金养老金业务作为公司长期发展战略，多年来致力于参与和推动我国养老事业的发展。一是以公募FoF基金为抓手，打造结构合理的一流投研团队。目前，民生加银基金的公募FoF基金管理规模达143亿元，居全市场第一。二是以投资业绩为核心，打造专业专注、注重长期的平台化投研体系。据银河证券基金研究中心数据显示，截至今年三季度末，公司五年期股票和债券投资主动管理能力行业排名分别是第2和第10。三是以创新为驱动，以丰富的产品体系助力养老金的长期资产配置。四是以构建全面服务体系为目标，持续提升养老金的投资体验。

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